中物研協(xié) 研究員 / 張樂
截至2019年6月30日，碧桂園服務(wù)總收入達(dá)到人民幣35.16億元（以下單位均為人民幣），同比增幅約74.4%。毛利為13.78億元，同比增幅約75.3%，毛利率為39.2%。凈利潤為8.26億元，增幅約72.3%。歸母凈利潤為8.17億元，同比增幅約73.4%。
每股基本盈利為30.87分，同比增幅約63.9%。持有銀行存款及現(xiàn)金總額約人民幣51.8億元，同比增幅約33.7%。經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為8.63億元，增幅約102.3%。
| 管理面積情況
管理面積和合約面積迅速增長。碧桂園服務(wù)2019年上半年合同管理面積達(dá)5.84億平米，在管面積為2.17億平方米，比去年同期增長了58.5%，合同管理面積相當(dāng)于在管面積的2.7倍，儲備面積充足。
資料來源：企業(yè)年報
大灣區(qū)與長三角是主要布局地帶。碧桂園服務(wù)涉及業(yè)態(tài)包括括住宅、商業(yè)寫字樓、產(chǎn)業(yè)園、公共建筑、銷售案場及三供一業(yè)，在管項目超過3000個，在全國31個省均有布局，其中大灣區(qū)占全國項目比例的31%，其次為長三角區(qū)域，占21%。
資料來源：企業(yè)年報
減弱對母公司的依賴度，加強第三方比例。2019年上半年，碧桂園服務(wù)物業(yè)管理費用收入中來自碧桂園集團的部分為19.86億元，占總物業(yè)收入的76.8%。來自第三方的收入為6億元，約占總收入的23.2%，相較于2018年同期來說，增長了315%。
從歷年第三方占碧桂園服務(wù)在管面積的比例趨勢來看，自碧桂園服務(wù)上市以來，第三方占比增加了約10%，以碧桂園在管面積的增速來看，這個比例是十分可觀的。
| 運營情況
總收入高速增長。碧桂園服務(wù)2019年上半年總收入達(dá)到人民幣35.16億元，去年同期約為20.16億元，同比增長了約74.4%，年度復(fù)合增長率為40.9%。
資料來源：企業(yè)年報
增值服務(wù)收入增速快，發(fā)展?jié)摿Υ?。碧桂園服務(wù)2019年上半年社區(qū)增值服務(wù)與非業(yè)主增值服務(wù)收入總計為9.07億元，約占總收入的25.8%，相較去年同期收入4.47億元，實現(xiàn)了翻倍的收入。
其中，社區(qū)增值服務(wù)中收入最多的是家居生活服務(wù)，同時也是增長速度最快的一項，說明在社區(qū)家庭生活服務(wù)具有極大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>
資料來源：企業(yè)年報
社區(qū)增值服務(wù)盈利空間大。根據(jù)歷年來碧桂園服務(wù)各項業(yè)務(wù)毛利率情況來看，社區(qū)增值服務(wù)的毛利率最高，基本保持在55%以上。
其次是非業(yè)主增值服務(wù)，毛利率在40%以上，毛利率也較為可觀。
最后才是物業(yè)管理服務(wù)，毛利率在30%左右，但是在2019年中，經(jīng)過碧桂園服務(wù)規(guī)?；⒅腔刍墓芾砗?，物業(yè)管理服務(wù)的毛利率達(dá)到了新高。
資料來源：企業(yè)年報
凈利潤額增長強勁，凈利潤率均速增加。碧桂園服務(wù)2019年上半年凈利潤為8.26億元，同比增加了72.3%，增長速度較為快速，相比去年年末約增加了3.5%，但是相比去年同期來說，碧桂園服務(wù)的凈利潤率卻有略微下降。
數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報、choice
| 重大事項
根據(jù)碧桂園服務(wù)發(fā)布的2019年中報消息，2019年上半年碧桂園服務(wù)發(fā)生的重大事件有三件，分別是：
1. 1月11日，碧桂園服務(wù)與J.P.Morgan Securities PLC及賣方必勝訂立協(xié)議以每股股份11.61港元配售股份1.69億份。
董事會決定籌資后的70%用于收并購項目，30%用于科技與智慧化投資、城市服務(wù)及增值服務(wù)新業(yè)務(wù)開拓投資。
在1月24日完成了配售，扣除相關(guān)費用及開支后，碧桂園服務(wù)收到所得款項凈額約為19.43億港元。
2. 3月19日，碧桂園物業(yè)服務(wù)以9000萬元購買北京盛世物業(yè)服務(wù)公司30%股權(quán)。
3. 5月13日，碧桂園物業(yè)服務(wù)更名為為碧桂園智慧物業(yè)服務(wù)集團股份有限公司。
| 未來發(fā)展
對于未來發(fā)展方向，碧桂園服務(wù)主要分為以下幾個部分：
1. 保持有質(zhì)量的規(guī)模擴張，進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢。
積極從中小物業(yè)開發(fā)商、政府、產(chǎn)業(yè)園、學(xué)校等客戶獲得新業(yè)務(wù)，并自向非業(yè)主提供的預(yù)交付服務(wù)中獲得商機。評估現(xiàn)有業(yè)務(wù)位置周邊地區(qū)的機會，透過外拓加大項目密度，實現(xiàn)區(qū)域閑的地理協(xié)同與互補效應(yīng)。
2. 穩(wěn)步實踐城市服務(wù)一體化運營模式，探索踐行智能產(chǎn)城物業(yè)管理。
碧桂園服務(wù)將基于數(shù)字化城市運維平臺，將市政公共服務(wù)覆蓋城市基礎(chǔ)設(shè)施、公園景區(qū)、文體場館、交通樞紐、醫(yī)院學(xué)校、商業(yè)寫字樓、住宅小區(qū)等多業(yè)態(tài)融合，形成一體化運營的城市大物業(yè)模式。
同時碧桂園服務(wù)也將發(fā)力智慧產(chǎn)城物業(yè)管理，向企業(yè)提供前期工程顧問服務(wù)、示范區(qū)物業(yè)管理服務(wù)、招商與產(chǎn)業(yè)服務(wù)、商務(wù)接待會務(wù)服務(wù)及企業(yè)管家服務(wù)，以此推動產(chǎn)城物業(yè)項目服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、精益化管理。
3. 推動科技賦能，構(gòu)建智慧小區(qū)，凸顯市場競爭力。
服務(wù)上，碧桂園服務(wù)將深入布局智能小區(qū)、平安小區(qū)、智能商圈、智能環(huán)衛(wèi)等領(lǐng)域，運用智能技術(shù)與業(yè)務(wù)需求實現(xiàn)匹配，縮短對業(yè)主的服務(wù)響應(yīng)時間，提升業(yè)主滿意度；安全性上，實現(xiàn)小區(qū)的安全升級，通過智能對講、明火檢測、行為識別、外來人員進(jìn)入小區(qū)路線追蹤、聯(lián)動指揮等手段，大幅降低電梯事故、消防事故、盜搶犯罪事故等。
同時，將與博智林機器人共同研發(fā)、推動清潔機器人及物流機器人在小區(qū)內(nèi)的應(yīng)用。與電信進(jìn)行戰(zhàn)略合作，未來共同打造5G智慧社區(qū)，基于5G技術(shù)構(gòu)建小區(qū)無線網(wǎng)絡(luò)。
4. 圍繞“大物業(yè)管理”，縱向和橫向拓展服務(wù)模式。碧桂園服務(wù)將在提供安保、保潔、綠化、維修服務(wù)及管家服務(wù)的基礎(chǔ)上，縱向深入探索更多的專業(yè)性服務(wù)。同時，將進(jìn)一步推動服務(wù)類型的橫向延展，向生活及資產(chǎn)端延伸。